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精选研报 | 鹰派美联储和高利率影响


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美国股市周五( 2022 年 11 月 4 日)收盘走高,在经历了持续下跌的一周后,最后股市无视美联储的鹰派态度反弹收涨。

周三( 11 月 2 日),美联储一如市场预期再次加息 75 个基点。为了应对美国经济正在经历的顽固的通货膨胀,美联储主席杰伊·鲍威尔( Jay Powell )保持顽固的鹰派态度,没有给出市场所希望看到的政策转向迹象。

周五(11 月 4 日)的就业报告喜忧参半,就业人数高于预期,共 261,000 人;失业率 3.7% 也比预期的 3.6% 高。市场最初的反应是下跌,然后上涨,然后再次下跌,但接近收盘时再度反弹,使市场获利。

本周,10 年期国债收益率收于 4.16%,2 年期国债收益率收于 4.66%;主要股指收低,道琼斯指数跌 1.4%,标准普尔 500 指数跌 3.4%,纳斯达克指数跌 5.7%。

以下是上周五( 2022 年 11 月 4 日)的收盘价: 

  • 道指报 32,403.22 点,升 401.97 点或 1.26% ,  
  • 标普报 3,770.55 点,升 50.66 点或 1.36%,
  • 纳指报 10,475.25 点,升 132.31 点或 1.28%, 
  • 美国 10 年期国债收益率报 4.16%;
  • VIX 指数报 24.55 点,跌 0.75 点或 2.96%。

鲍威尔在连续 4 次加息 75 个基点后发表的言论引起多种解读。人们普遍认为未来的加息幅度可能会放缓,降低至 50 个基点,但最终利率可能会高于 5%。

我们应谨记,美联储打算在很长一段时间内保持这个利率。 鲍威尔的言论理应足以改变那些期待转向宽松政策的人的想法,因为这一政策目前还不可能实现。然而为什么市场没有下跌,反而在收盘时出现反弹呢?

市场是很难预测的。美元和收益率都从高点回落,让很多人会认为这已经结束了。然而,仍有一些多头认为,美联储的举措可能过头了。他们或许是对的,尽管鲍威尔表明宁愿过度紧缩,也不愿再次低于曲线。 鲍威尔认为,过度紧缩的代价小于通胀失控的代价。 有鉴于此,我们必须预期利率将持续走高,并在一段时间内保持在高水平。

高利率的影响是痛苦的,从我个人的住房贷款再融资的经验就可深刻感受到这一点。高利率将损害许多公司的发展,不仅是在远期估值方面,最终还会拖累收益率和利润。

市场会反弹吗?已经来到最低点了吗?是时候顺应趋势调整策略了吗?只有非常勇敢或非常顽固的人才会相信抛售已经结束。我们肯定会再看到市场大幅上下波动,但目前恐怕还是处于下降趋势。

资料来源:芝加哥期权交易所、彭博社

关于 Gomes James

本篇评论由 Gomes James 先生提供。James 先生是曾在 JP Morgan 任职超过 22 年的董事总经理(Managing Director),为客户提供专业的股票、期货交易服务和投资建议。 

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