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黄金价格创历史新高,是否即将迎来牛市?  


尽管利率正以创纪录的速度上升,但黄金价格正朝着纪录高点迈进。随着美联储持续表态将致力抗通胀,此类避险资产应该会失去上行动能,因为投资者倾向寻求债券等收益率更高、更安全的投资产品。 

然而,黄金需求强劲、价格持稳,其中由多重因素支撑,包括市场对通胀反弹的担忧、金砖国家推出的黄金支持货币、防范经济深度衰退等等。种种因素都让投资者开始揣测,现在是否就要迎来新一轮的黄金牛市? 

金价最终会突破 2,000 美元的关键阻力位吗?本文将回顾历史,探讨黄金为何会成为投资者偏好的资产之一,从而理解黄金价格走势。此外,本文也将剖析可能推动黄金再创新高的关键因素。 

历尽岁月洗涤,黄金未来可期

在预测未来走势之前,我们先回顾一下黄金的历史,这将帮助我们更好地了解当前的价格走势。 

在过去的 50 年里,黄金价格剧烈波动。然而,这些波动也让投资者可以借助某些形态判断走势。在历史框架下分析这些价格走势,有助于我们更深入地了解影响黄金价格的因素。  

1971 年以前,黄金与美元挂钩,每盎司黄金能兑换 35 美元左右。在市场上流通的每一美元,都有黄金作为后盾。简单而言,美联储不可能像今天这样通过印钞操纵市场。 

然而,在 1971 年,为了解决全国通胀问题,美国总统尼克松( President Nixon )放弃了金本位制,在一夜之间改变了全球金融体系。这一决定让人们对美元失去信心,并对黄金的需求大增,进而引发了 20 世纪 70 年代的滞胀,最终导致固定汇率的布雷顿森林体系( Bretton Woods system )终结。这次事件引发对黄金的需求过剩,推动黄金价格在 20 世纪 70 年代从每盎司 35 美元飙升到 850 美元,大涨逾 2000%。

随后黄金市场回归平静,金价在接下来的 20 年里保持相对稳定,交投于每盎司 200 美元到 500 美元区间。 

直到本世纪初,互联网泡沫破裂后,黄金市场才迎来下一轮牛市。一如以往,在经历了多年的盘整之后,对通胀和经济不确定性的担忧再次提振了对黄金的需求。金价飙升约 600% 至 1,000 美元,而且并未就此止步。  

2008 年的次贷危机使全球金融体系面临巨大风险。为了稳定经济,美联储和全球央行出手干预,扩大其资产负债表。 

2000 年和 2008 年接连发生的经济衰退引发了历史性的淘金热,作为避险资产的黄金飙涨超过 600%,接近每盎司 2,000 美元。毫无疑问,黄金长期投资者是那段时间的最大获益者之一。 

2011 年,金价见顶,上世纪 80 年代至 90 年代的盘整模式再次出现。 

然而,疫情打破了这一局面,黄金需求再度上升,大幅缩短了这一进程。全球央行再次进行干预,将利率降至接近零的水平,并将资产负债表规模扩大一倍至纪录高位。这是近几十年来每次发生严重经济衰退后都会出现的模式。 

在每次经济衰退和央行干预之后,金价都会突破历史新高。2020 年也不例外,金价首次突破了每盎司 2,000 美元的心理关口。自 2020 年夏季以来,黄金多头屡屡受挫,无法突破历史高点 2,075 美元的关口。期间金价三度接近冲破关口,但很快又被空头拖累。然而,相较于过往的波动,这些回调都是短暂的。 

尽管全球利率持续上升,但市场对黄金的需求依然强劲。投资者想知道接下来会发生什么——经济衰退即将来临吗?美联储能在衰退到来之前抑制通胀吗?我们最终会看到黄金多头突破关口达到新高,还是空头会套牢他们?为了回答这些问题,我们需要深入分析一些重要的经济和地缘政治因素。 

2023 年黄金三大买家

全球央行正以创纪录的速度买入黄金,在 2023 年第一季度需求就高达 228 吨,比 2013 年第一季度创下的纪录高出 34%。这个迹象表明,全球央行对未来经济前景感到担忧,大量买入黄金以保护自己的货币对储备,免受经济不确定性的影响。 

除了这些重要买家外,印度、捷克共和国和菲律宾的黄金购买量也引人注目。与此同时,俄罗斯的黄金储备虽然减少了 6 吨,但仍比去年公布的数据高出 28 吨。 

另一方面,摩根大通( JP Morgan )等主要银行报告指出,随着美联储加息周期可能接近尾声,分析师普遍在结构性上长期看涨黄金和白银价格。花旗集团( Citigroup )预计,金价可能在 2024 年上半年升至每盎司 2,100 美元。 

各国央行和投资银行持续买入黄金,为未来几个月的金价提供了支撑。对于那些希望在投资组合中增持黄金以保护自己财富的长期投资者来说,这将会是个好消息。  

精明配置资产

美国景顺集团( Invesco )刚刚发布了对 85 只主权财富基金和 57 家央行的年度全球调查报告。这些基金和央行总共管理着 21 万亿美元的资产。以下是调研报告中与黄金有关的一些有趣观点: 

  • 69% 的央行通过黄金配置来应对全球通胀; 
  • 在收益率波动的情况下,2022 年投资者纷纷转向投资黄金,这动摇了美元作为世界储备货币的未来,也丰富了货币对储备的多元配置; 
  • 相当大比例的央行担心美国冻结俄罗斯货币对储备的制裁手段,其中 58% 认为这一事件导致黄金更具吸引力。  

换言之,综合以上两个数据,精明的投资者正在重新配置资金,从波动性较大的债券转向避险资产黄金,以此防范高通胀。  

金砖国家倡议黄金支持货币

随着美国制裁俄罗斯,由巴西、俄罗斯、印度、中国和南非组成的金砖国家( BRICS )正在引领全球摆脱美元,创造一种不依赖美元的贸易方式。如果他们成功了,可能会对全球金融体系产生重大影响,提振黄金价格飙升。  

近一个世纪以来一直是世界储备货币的美元,正面临有史以来最严峻的挑战。然而,投资者现在恐慌还为时过早。根据国际货币基金组织( IMF )的最新数据,与其他货币相比,美元仍以 59% 的市场份额称霸。 

此外,投资者需要明白,金砖国家提出的黄金支持货币并不是一种新的货币,而是在金砖国家之间贸易使用的一种结算机制。这使得金砖国家不太容易受到美元价值波动的影响,利于争取更大的经济独立性和更大的增长空间。  

目前约 40 多个国家有兴趣加入这个以黄金为基础的贸易体系,沙特阿拉伯就是其中之一。沙特阿拉伯是世界上最大的石油出口国,如果它成功加入体系,这将是金砖国家的重大胜利,也是对美国的沉重打击。 

总的来说,金砖国家努力建立一个以黄金为基础的贸易体系,这将是全球金融体系的一个重大发展。如果成功,这会导向一个更加多元的全球金融体系,而美元将不再是主导货币。这将对全球经济产生多重影响。 

下一届金砖国家峰会将于 8 月 22 日召开,任何正面的协议都会导致黄金价格大幅上涨。因此,投资者应密切关注此次峰会的成果。  

第四次会开花结果吗?

对于黄金的潜在突破点,投资者应关注 2,000 至 2,075 美元的阻力区。然而,黄金可能需要新的催化剂才能突破历史新高。任何事件都可能是引爆点,也许是对通胀反弹的担忧、美联储货币政策转鸽,或者金砖国家黄金支持货币强劲发展。 

要上升到 2,500 至 3,000 美元区间,必须有某个关键因素触发下一波上涨。一旦金价以强劲势头创下历史新高,卖空者可能会被迫回头补仓,从而进一步推高金价。 

要理解黄金市场,投资者应密切关注这些有助于突破关口和潜在创造新高的关键因素。  


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