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美联储会议纪要显鹰派,各大经济数据支持加息


最新发布的美联储 FOMC会议纪要显示,预计将在短期内维持高利率,并对市场误读政策表示担忧。JOLTS、ADP 和初请失业救济金的数据表明就业市场仍强劲,或促使美联储在未来几个月保持更具限制性的货币政策。 

放缓加息非转鸽,美联储仍致力抗通胀 

北京时间 1 月 5 日凌晨,美联储发布 2022 年12 月 FOMC 的会议纪要中,继续展现偏鹰的论调和立场,详细表明了货币政策制定者对经济和加息路径的最新研判。 

12 月会议纪要反映没有 FOMC 成员预计 2023 年降息,尽管市场预期如此。2022 年 12 月 15 日,美联储宣布加息 50 个基点,使得联邦基金利率区间进一步提升至 4.25% 至 4.50%,全年累计加息 425 个基点。同期披露的经济预期中,FOMC 委员们对于本轮加息“终点”的预测中值也从 4.6% 上升至 5.1%。美联储决策者确认需要放慢加息的步伐,可是并没有流露 2023 年要降息的想法。美联储担心市场过于乐观,未来加息后利率达到的水平将比投资者预料的高。 

12 月会议纪要显示绝大多数美联储官员暗示加息速度将更慢,但利率最终将会更高。在推动货币政策朝着更加限制性的立场加息时,应当继续聚焦于经济数据,并保持“灵活性和选择性”。大多官员将终端利率预期水平上调至 5% 以上,但美联储主席鲍威尔的会后记者会表态为鸽派留了余地。 

鲍威尔表示,尽管在对抗通胀方面取得了一些进展,但他只看到了停滞的迹象,并预计即使在加息停止后,利率也将维持在较高水平。鲍威尔重申需要保持紧缩,说在对通胀回落至 2% 之前不会降息,但同时又表明美联储强烈考虑下次加息幅度进一步放缓到 25 个基点。 

“鉴于通胀顽固高于委员会 2% 的目标,而且劳动力市场仍非常吃紧,所有与会者都较 9 月会议时上调了他们对联邦基金利率适宜路径的评估。没有与会者认为 2023 年适合开始下调联邦基金利率目标……与会者普遍认为,需要保持限制性的政策立场,直至未来数据带来通胀处于持续下行至 2%。这可能需要一些时间。考虑到通胀持续处于不可接受的高位,多名与会者评论称,历史的经验告诫,不要过早放松货币政策。” 

美联储的下一次政策会议将在 1 月 31 日至 2 月 1 日举行,届时的货币政策走向势必又会再引发市场波动。 

各大经济数据仍强劲,非农数据成最后关键 

最新的各个经济数据表现超预期,为美联储继续加息提供理据。 

1 月 5 日,美国劳工部的职位空缺及劳动力流动调查( JOLTS )显示,当地去年 12 月职位空缺减少 5.4 万个至 1045.8 万个,仍多过预期的 1005 万个,显示就业市场依然强劲。 

美国自动数据处理公司 ( ADP )数据的表现也支持了美联储 12 月会议纪要所表达的核心观点,即全球最大经济体的劳动力市场状况正在加剧工资和物价的上行压力。数据显示去年 12 月美国私营部门就业人数增加了 23.5 万人,不仅远高于此前市场预期的 15 万人,也几乎是 11 月 12.7 万人的近两倍。这些数据表明,劳动力市场虽然在某些方面有所降温,但整体仍然强劲。尽管担心衰退即将到来,不过对劳动力的需求仍然远远超过供应,继续给薪资带来上行压力,为消费支出提供了支撑。此外,裁员仍保持在极低水平,职位空缺数居高不下。 

ADP 报告公布 15 分钟后,美国劳工部的另一项数据显示,截至 2022 年 12 月 31 日当周,美国首次申领失业救济金的人数为 20.4 万人,为近四个月来的低位,和前一周修正后人数相比减少了 1.9 万人。这表明尽管科技行业以及房地产和金融等利率敏感行业出现了大量裁员,但初期仍保持在非常低的水平,可能需要美联储继续加息。 

美国劳动力市场对美联储而言仍太强劲,美联储担心劳动力短缺将推高工资水平,并将加大降低高通胀的难度。美联储希望看到招聘进一步放缓,缓解工资上涨的压力。 

1 月 6 日将公布的 12 月就业报告是本周美国经济的主要焦点。12 月非农就业人数预计料将新增 20 万人,低于 11 月的 26.3 万,失业率则可能维持在 3.7%,平均时薪预计将增长 0.4%,同比增幅为 5%。 

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